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作家：谢之迎 裁剪：谭璐 图源：收罗
约 240 亿营收的文具巨头，有大看成。
3 月 16 日晚，朝阳股份公告，分拆控股子公司科力普，赴港上市。
科力普作念的，是企业通用物质数智化采购生意，2024 年入账约 138 亿。
"为了促进朝阳在该范围的发展，深刻业务布局，拓宽融资渠说念。"朝阳股份证券部职责主说念主员报告《21CBR》称，这相宜公司全体发展政策指标。
朝阳的实控东说念主陈湖文家眷，将公司营收的"半壁山河"，推至台前。
半壁山河
朝阳由广东潮汕三姐弟陈湖文、陈湖雄和陈雪玲在上海创立。
三东说念主卖中性笔等文具起家，把朝阳作念成了国民文具品牌。2012 年，他们确立了子公司"科力普"，进犯企业办公直销业务。
科力普主要为央企集团、金融、政府等种种企业客户，提供办公一站式、MRO（珍贵、维修与运营）工业品、营销礼品及职工福利的全场景数智化采购工作。
陈湖文
从居品采购、供应链管束、仓储物流到企业客户销售，科力普造成了孤独于母公司的竣工筹谋体系。
陈湖文出任科力普的董事长兼总司理。
这条增长弧线，骨子上已成为朝阳的营相差捏。
2025 年 1-9 月，朝阳股份的营收微增至 173.28 亿元，净利润 9.48 亿元，同比着落 7.18%。
其中，科力普孝顺营收 96.91 亿元，占比超 55%，其 5.83% 的增速，超越书写用具、办公文具等传统业务。
"分拆的中枢逻辑，在于业务属性互异与本钱运作需求。"眺远影响力有计划院院长高承远告诉《21CBR》，科力普与传统文具零卖在买卖花样、客户群体、资金需求上截然有异。
"孤独上市，有助于其获取更精确的估值订价和孤独的融资通说念，支捏其在世界仓储物流收罗及数字化系统上的重本钱参加。"
高承远觉得，对母公司来说，也能优化资源竖立，让传统业务与新业务各自聚焦。但短期内，需濒临利润结构分化带来的估值重构压力。
朝阳证券部职责主说念主员默示，分拆上市事宜处于前期计算阶段，还需要提请公司董事会、推进会审议，存在省略情趣。
盈利"硬伤"
分拆音书公布后，阛阓反馈安祥。3 月 17 日收盘，朝阳股份报 26.21 元 / 股，总市值约 241.4 亿元。
科力普弘大的营收背后，存在"硬伤"，即盈利智商低。
2025 年 1-9 月，其毛利率仅为 6.78%，且同比下滑了 0.34%。
这与陈氏家眷的传统上风业务，造成较着对比。同期，朝阳的书写用具，毛利率达 44.12%，学生文具的毛利率达 45.57%。
这径直连累了母公司的全体功绩，增收不增利。
"科力普毛利率偏低，是其买卖花样的固有特征。"高承远向《21CBR》评释，集采花样下的议价权，靠拢在买方，其"高性价比"的定位，也自然压缩了毛利空间。
同期，MRO 工业品等低毛利品类的占比进步，重复行业竞争导致价钱压力，进一步拉低盈利水平。此外，B 端业务账期较长，也迤逦侵蚀了骨子收益率。
朝阳方面默示，异日，科力普会捏续优化电子往复系统，提高自营和自有居品的销售比例，积极拓展新客户等，以进步利润水平。
若分拆上市最终落地，陈氏家眷将收货其第二个 IPO。
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